LRT トラックの成長が鈍化し、ポイント制度が「原罪」となる？
暗号市場は常に資本効率を重視しており、このような環境では流動性は決して眠らず、LRT トラックの台頭は市場の流動性効率への極限の追求に起因していると考えられます。ETH のネイティブステーキングから LSD へ、さらに LRT への継続的なスパイラルが続いています。
ユーザーの視点から見ると、LRT の論理は多層化することで収益を多く得る、つまり一魚多食の考え方に基づいています。初期の LRT 市場全体のモデルを見ると、LRT の収益は ETH ステーキング収益（LSD、この部分の収益率は比較的低い）、Eigenlayer のポイントエアドロップ収益、LRT プロジェクトのポイントエアドロップ収益などの三つの部分で構成されています。さらに、ユーザーは手に入れた LRT トークンをいくつかのプレマーケットでさらにステーキングし、追加の多倍ポイント報酬を得ることもできます。
この方法は初期には効果を上げ、ステーキングユーザーは満足していましたが、Eigenlayer や Puffer などの一部 LRT プロジェクトが初期段階のエアドロップを完了するにつれて、多くのユーザーはポイントで得られる収益の期待が良くないことに気づきました。
一つは、多くのユーザーのステーキングシェアが過小であり、収益面で見ると全体の資本効率が非常に悪いことです。
もう一つは、エアドロップされたトークンが強いビジネスロジックの支援を欠いており、短期的には実際の価値が見えず、市場の売り圧力が大きく、期待がどんどん下がっています。そのため、ユーザーは再ステーキング市場に対する忍耐を失いつつあり、ポイントのユーザー心の中での価値が徐々に弱まっており、彼らはそれを空気と同等だと考えています。
データから見ると、LRT 資産の総供給量は今年の 6 月以降、特にいくつかのエアドロップの影響を受けて成長が鈍化し、さらには負の成長が見られるようになりました。
イーサリアムの再ステーキングエコシステム以外にも、ビットコイン（BTC）に基づくステーキングシステム、例えば Babylon も市場から疑問視されています。
一般ユーザーは直接 Babylon に参加することができず、第三者の BTC LRT プロトコルを通じて普通の BTC 保有者の参加入口となる必要があります。これは実際にはイーサリアムの再ステーキングエコシステムの論理に戻ることを意味し、ポイントと将来のトークン期待を競争させることになります。
Babylon の将来の収益性については、多くの人が疑念を抱いています。PoS セキュリティサービスに関与する施設が増えているだけでなく、検証サポートを必要とする PoS チェーンが十分に存在するかどうかも疑問視されており、これは最終的に Babylon がユーザーに返す収益や、それに基づく再ステーキング施設が満足のいく収益期待をもたらすかどうかも疑問です。
LRT 市場はどのように第二の春を迎えるのでしょうか？
実際、この問題はそれほど複雑ではありません。LRT 市場の成長には、ユーザーが継続的にステーキングに参加することが必要です。参加するユーザーは、目に見える収益を得たいと望んでおり、空の小切手を求めているわけではありません。
新興の再ステーキングプロトコル Astherus は、問題の本質を見抜いたようです。彼らはポイント制度を主要なインセンティブモデルとして打破し、実際の収益を主とした新しいシステムを構築し、LRT 市場の第二の春を促進する最適解を見つけようとしています。
Astherus に入ると、「実際の収益」とは何でしょうか？
Astherus は革新的なマルチチェーン LRT プロトコルであり、他のポイントインセンティブを提供する再ステーキングモデルとは異なり、LST 資産に DeFi の方法で実用性を与えることに重点を置いています。
Astherus プロトコル自体は、AstherusEx と AstherusEarn の二つの異なる部分に分かれています。前者は DEX であり、LST 資産がファーミングやデリバティブなどのさまざまな方法で利益を得ることをサポートします。後者は、CeFi + DeFi（CeDeFi）に基づく機関レベルのセキュリティを備えた自動戦略収益プールであり、LST 保有者に安全で高利益のパイプラインを提供します。
AstherusEx
AstherusEx は LST 資産に取引サポートを提供する DEX であり、LST 資産を多機能 DEX に持ち込むことで、LST 資産のユーザーが異なる戦略を通じて市場からかなりの収益を得ることを実現します。このセクションは、成熟した取引市場で利益を上げる能力を持つトレーダーに適しています。
AstherusEx では、ユーザーはサポートされている LST 資産を預金ステーキングすることを選択でき、ユーザーが LST 資産の再ステーキングに参加することで、AU ポイント（Astherus プロトコルのインセンティブポイント）を含む一連のポイントの多倍インセンティブを得ることができます。AU ポイントは、Astherus エコシステムの TGE 時にネイティブトークン $ASS に交換できるだけでなく、他の製品セクションで収益率を向上させる重要な役割を果たすことが期待されます。
ユーザーが再ステーキングを完了すると、これらのステーキングされた LST 資産は永続的な取引の担保として使用でき、ユーザーはそのステーキングポジションを清算することなく BTC、ETH などの主要な暗号通貨のデリバティブ取引に参加できます。ユーザーは取引機会を得ると同時に、ステーキング収益を保持することができます。
さらに、ユーザーはこれらのステーキングされた LST 資産を使用して直接デリバティブ取引を行うこともでき、例えば ETH 利率契約などを通じてリスクをヘッジすることができます。
ユーザーはデリバティブ取引を行うことで、再び追加の AU ポイントインセンティブを得ることになります。
したがって、AstherusEx セクション内では、LST 資産は多重な効用を持ち、ユーザーがさまざまな方法で多倍ポイント収益を得るための重要な資産であるだけでなく、これらの LST 資産はステーキングされている前提でもデリバティブセクションで取引効用を持つことができます。トレーダーは既定のデリバティブ戦略を通じて最大化された取引収益を捕らえ、LST 資産の利用率と収益を大幅に向上させることができます。
したがって、デリバティブシステムに基づく LRT エコシステムは、ユーザーに実際の収益を提供する基盤を持ち、実際の収益の最初の源となります。
AstherusEarn
AstherusEarn はアクティブ戦略収益プールであり、ユーザーは主流資産をプールにステーキングするだけで収益を得ることができます。
ユーザーが資産を AstherusEarn にステーキングすると、AstherusEarn はユーザーに asTokens を返します。例えば、AstherusEarn に BTC 資産をステーキングすると、AstherusEarn はユーザーに対応する LST 資産 asBTC を返します。
この資産は AstherusEx で使用でき、例えばステーキングやデリバティブ取引を行うことができます。通常、asTokens が AstherusEx の預金ステーキングに参加することで得られるポイント報酬の倍数はより高く、現在の asBTC 資産を AstherusEx にステーキングすると AU ポイント倍数が最大 5 倍に達することができます。asTokens は二次市場で取引することもできるため、ユーザーは二次市場で購入または販売することができ、LP になってさらにファーミング収益を得ることもできます。
同時に、ユーザーが AstherusEarn にステーキングした資産は自動戦略に基づいて利息を生み出します。
AstherusEarn 自体は AI 駆動の自動化戦略収益プールであり、最適な CeDeFi 戦略を利用し実行することができ、安全で高利益のチャネルを構築し、ユーザーがリアルタイムの市場状況に基づく最も有利な機会に参加することで収益を最大化できるようにします。
また、AstherusEarn は Binance の資産保管業者 Ceffu と資産保管の協力を確立し、安全性を保証しつつ、不動産や政府債券などの現実世界資産（RWA）に支えられたステーブルコインの発行を促進し、CeFi と DeFi の間のギャップをさらに埋め、Astherus エコシステム内のデジタル資産の安定性と実用性を強化します。
このため、ユーザーが AstherusEarn に資産をステーキングすると、さらに 2-6% の APR が生まれ、asTokens の純資産価値に反映され、ユーザーは AU ポイントインセンティブも得ることができます。したがって、asTokens は意図された資産のようなものであり、ユーザーはワンクリックで asTokens を鋳造し、直接的な収益を実現します。
したがって、現在の主流の DeFi プロトコルや再ステーキングのパラダイムに対して、AstherusEarn が提供できる収益と資金利用率は優れています。
成熟した収益戦略に基づき、DeFi と CeFi の統合的な方法で外部に求めることが、Astherus がユーザーに実際の収益を捕らえる第二の源または収益成長点となることが期待されています。
Astherus は LRT トラックの新たな成長点となる可能性があります
LRT 市場全体の成長が鈍化している根本的な原因は、単純なプレマーケットのポイント報酬がもはや保有者やトレーダーを引きつけることができなくなったことです。ポイントは本質的に未来の引換券を表しており、より多くのインセンティブと未来の期待を深く結びつけることが求められています。ポイントを主要なインセンティブ手段として使用することは、もはや持続可能ではありません。
したがって、ユーザーがポイントの手法に過度に PUA され、DeFi 市場全体の成長が鈍化し、収益が低迷している新たな市場段階において、ユーザーがより望んでいるのは、目に見え、触れることのできる実際の収益です。したがって、LRT トラックの新たな成長を促進する鍵は、ユーザーが現在、目に見え、触れることのできる直接的な収益を得られるかどうかにかかっています。
Astherus は賢明な問題解決者であり、二つの製品セクションは実際に良い解決策のアプローチです。
デリバティブは双方向の市場であり、市場の上昇と下降にかかわらず、アービトラージのスペースがあります。LST 資産、LRT セクターとデリバティブ市場を深く結びつけることで、トレーダーは常に新しい利益のポイントを見つけることができます。Astherus は初めてチェーン上のデリバティブセクターと LRT トラックを深く結びつけ、二つの比較的成熟したセクターのユーザーを吸引し、二つのトラックが相互にエンパワーメントする方法で新たな成長点を見つけ続けることができます。
AstherusEarn はより直接的であり、AI に基づく戦略プールは、プロトコルが明確に外部市場や Web2 市場から収益を得ることを保証します。したがって、ステーキングユーザーにとっては、再ステーキング市場での内輪競争を行い、あいまいな、最終的には 0 になる可能性のある収益期待を求めるよりも、AstherusEarn を通じて直接的で明確かつ実際の収益にアクセスする方が良いでしょう。ユーザーはこのプロセスでワンクリックで収益の意図を実現し、複数のプロトコルを通じての相互作用を必要としません。
Astherus では、ポイントは補助的な役割を果たし、現在の実際の収益期待を主とし、未来の収益期待を副としています。したがって、Astherus の LRT 市場における新たな試みは、LRT トラックの第二の春を呼び覚ますことが期待されます。
注目すべきは、現在市場は Astherus のストーリーに賛同しており、このプロジェクトは Binance インキュベーターのインキュベーションプログラムの一部であるだけでなく、Astherus は最近 8800 万ドルの歴史的な最高 TVL を達成し、AstherusEarn 製品のローンチに伴い、Astherus は LRT 市場や DeFi 市場で際立つことが期待されています。